报告导读
工程机械景气度有望延续，公司作为国企龙头的边际优势正在强化。判断定增引入战投后产品升级有望加速、治理体制将更加市场化，未来三年有望跨越式发展。
投资要点
⊙结论：工程机械景气度有望延续，新兴市场潜力巨大。公司作为工程机械国企龙头，定增引入战投后产品升级有望加速、治理体制将更加市场化，未来三年有望跨越式发展。维持-18年EPS为0.14/0.21元，上调年EPS为0.27(+0.02)元，维持目标价5.81元，维持增持评级。
⊙工程机械景气度有望延续，新兴市场潜力巨大。市场目前对工程机械行业18年演化方向及幅度有分歧，但我们认为：①工程机械下游需求旺盛叠加二手机逐步出清，产品仍处于主动补库存阶段；②基于工程机械巨大存量，且下游地产与基建固定资产投资需求平稳，判断18-19年行业更新需求将成为主导，托底行业增速；③全球产业链转移背景下，印度、巴西等新兴市场有望成为工程机械下一个“蓝海”，徐工机械已占据先发优势。
⊙背靠集团优质资产，国企龙头边际优势强化。市场此前更多
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