矿山机械行业报告资源品周期下布局上游设备

报告出品方：华鑫证券

以下为报告原文节选

------

1.矿山机械总览

1.1矿山机械行业整体情况

矿山机械是对固体矿物及石料进行开采和加工处理的专用设备，主要包括建井设备、采掘凿岩设备、矿山提升设备、破碎粉磨设备、筛分洗选设备五大类,主要服务于黑色和有色冶金、煤炭等重要基础工业部门。年中国矿山机械行业收入2,79亿元，同比增长16.60%。

1.2采矿业固定资产投资处于较高景气区间

采矿业产能利用率仍然处于较高水平：Q1，我国采矿业产能利用率为75%，与去年同期基本持平，整体来看采矿业产能利用率处于历史高位。从固定资产投资情况来看，年1-月我国采矿业固定资产投资为亿元，同比增长18.5%，固定资产投资增速较高说明采矿业处于较高景气区间。

1.预计金属价格将维持高位，美联储降息将会支撑金属价格持续走高

本轮采矿业高景气主要由于高金属价格，采矿行业存在“高金属价格→高资本开支→高资源供应”的规律。美联储降息将会支撑金属价格持续走高：从历史来看，美联储利率与铜价呈现反向关系，例如在-年、-年。预计今年下半年开启的美联储降息周期将进一步推动铜价走高。

1.4能源价格周期也与美联储降息周期出现同步

能源与金属矿石有一定相似性，但也要考虑地缘政治方面影响，不过从历史来看，在每一轮的美联储降息周期下，能源价格都有比较强劲的表现。

2、铜矿装备投资逻辑

2.1铜矿开采冶炼产业链细分

从含矿物质的原石到高纯度金属，需历经开采、选矿、冶炼一系列复杂的工业流程。

2.2低库存高价格下，预期铜企资本开支提升

铜目前库存低价格高有利于供给上行：年月LME铜库存量仅为11.万吨，处于近20年历史低位，同时年月LME铜均价为美元/吨，处于20年历史高位。铜价持续走高有利于资源品企业提升资本开支：以紫金矿业为例，其年矿山铜计划产量万吨，同比增长10%，有色金属产业存在“高金属价格→高资本开支→高资源供应”周期规律，如后续铜价继续上行叠加美联储降息周期，资源品企业可能进一步加大资本开支投入提升产量。

2.预期-5年内铜的供给复合增速有望升至%-5%

铜矿与经济增速较为相关：从年至年全球GDP复合增速为7.17%，而铜矿产量复合增速为2.81%。同时单位GDP对应的铜矿产量呈现周期性波动，主要受经济预期以及库存周期等因素影响。预计未来三年全球铜的供给增速将升至%-5%：目前来看单位GDP对应的铜矿产量处于历史上较低的水平，预计未来三年内随着经济复苏该指标预计回升，故预计未来三年铜矿产量增速可能提升至%-5%左右。

2.4新能源对铜的需求强劲

的需求端以电力为主：全球来看铜的主要需求来自于电力电网，建筑以及家电，目前新增需求主要来自于光伏、风电、新能源车等领域。全球能源供应形态从燃料供能转向材料聚能，新能源产业对金属材料需求体量越来越大。根据测算来看，在光伏、风电和新能源车领域年铜增量较年提升22.4万吨，占年铜矿产量15%。

2.5铜矿品位下降导致对于选矿备件需求提升

铜矿开采资本密度提升：年，新建铜矿的基础设施平均要-美元/吨铜产能。现在资本密集度已经超过了1.2万美元。铜矿品位下降导致对于选矿备件需求提升：例如从年至年间，智利的平均铜品位下降了一半以上，从1.41%降至0.65%。铜矿品位在随着开采持续降低，意味着所需的采矿和磨矿作业的相对规模更大，对于选矿备件需求提升，即加工更多的矿石才能获得相同的精铜。

、煤矿装备投资逻辑

综采是煤炭开采的发展方向：综采改善了劳动条件，提高了工作面产量与效率，工作面也较为安全，顶板事故风险下降，是煤炭工业的发展方向，但综采设备价格高，技术性强，适用于煤炭规模开采。

.1.2煤炭综采以三机一架为核心

煤炭装备以采煤、洗选加工以及煤化工设备为主，其中狭义上的煤机指煤炭综合采掘设备，包括掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架，合称“三机一架”。

.1.综采设备约占煤炭固投总金额的21%

煤炭固投周期性波动明显：上一轮煤炭开采固投周期景气顶点在-年，之后伴随着煤炭价格下行以及5年中央经济工作会议提出的供给侧改革，煤炭开采固投金额持续降低，在7年达到最低点，后续在9年重新实现进入上行周期。综采设备约占煤炭固投总金额的21%：目前煤矿机械约占轮煤炭开采固投总金额比例的0%，其中70%为综采设备投资，在综采设备中液压支架、采煤机、掘进机、刮板输送机分别占比45%、1%、12%、10%.

---报告摘录结束更多内容请阅读报告原文---

报告合集专题一览X由定期整理更新

（特别说明：本文来源于公开资料，摘录内容仅供参考，不构成任何投资建议，如需使用请参阅报告原文。）

环保/矿产/资源/

环保产业

土壤修复

危废处理

污水处理

水务行业

节能环保

垃圾焚烧

垃圾分类

垃圾处理

空气净化

净水器

钢铁行业

钢铁电商

不锈钢

特钢

废钢

钢结构

装配式建筑

矿产

铁矿石

锂矿

煤矿

铜矿

智慧矿山

煤炭

煤炭机械

港口

贸易

物流

转载请注明：http://www.kuangshanjixiea.com/sbcg/19160.html

• 上一篇文章： 特斯拉为什么要做一体式铸造的车身
  
• 下一篇文章： 没有了