周报要点
总体观点：“中报+预期修复”双重驱动，维持周期机械投资窗口的判断
经济变化和板块表现。6月经济短期改善，制造业PMI显著回升，需求端出口继续改善，内需中的地产和乘用车销量增速也出现反弹；生产端粗钢产量增速大幅回升，工业品价格涨多跌少。整体看7月经济起步平稳。本周（年7月10日至7月14日）机械设备行业表现弱于大盘，周累计超额收益-2.07%，17年相对沪综指累计超额收益-10.80%。
总观点：中报预告密集发布，维持对周期机械投资窗口的判断，“中报行情+预期修复”双重驱动
中报预告密集发布，工程机械产业链有望维持强势，继续重申周期机械龙头+消费自动化的选股思路：本周开始进入密集披露中报预告时期，从目前公布的预告看，工程机械、3C自动化、锂电自动化三个产业链业绩超预期的概率最大，与我们二季度跟踪到的景气度情况一致。其中，我们连续三周强调短期市场对于经济景气和周期品的情绪偏于乐观，周期机械尤其是工程机械产业链迎来“中报+预期修复”双重行情的投资窗口。从本周公告的三个二线工程机械公司（柳工、徐工、中联重科）中报预告上看：1）普遍略超市场预期；2）二季度业绩相对于一季度环比均有上升，其中徐工上升+50%、柳工上升约20%，上升幅度超越了传统季节性，不仅表现出今年工程机械“淡季不淡”的特殊形势，也体现出主机厂在旺销的环境下溢价能力提升、现金流持续改善，带动整体盈利能力的提升。我们在工程机械产业链里首选依然是一线龙头恒立液压、三一重工和建设机械，我们认为龙头竞争力提升的速度更快、财务表现应当更加优秀，且长期穿透周期、抵抗风险的成长空间已经打开，应享有估值溢价。其它周期机械板块中，我们看好受益国际贸易复苏的中集集团和受益石油炼化、煤化工新产能投资的杭氧股份，两个公司的中报预告均超出市场预期，反映出景气已经开始从订单传导到业绩。其中杭氧股份中标的浙江石化万吨炼化一期项目（9亿元空分装置）已经正式开工，大订单的交付将对公司业绩有明显提升；
继续强调“消费升级+自动化”是今年机械成长股的主线，重视新产能逻辑的3C和锂电设备板块：自动化设备历来是机械成长股的发源地，今年以来消费升级的强烈趋势叠加人口红利的进一步衰退，为“消费+自动化”标的提供了更强的增长动力。我们认为从行业趋势来看，未来不受地产周期影响的消费电子和电动车产业链无疑是最好的下游，往下半年看随着新一代苹果手机和特斯拉Model3等创新产品的量产，相关自动化设备订单交付将进一步加速，同时随着国产手机品牌跟随苹果机型、国内外传统汽车厂商跟随扩产电动车产能，明年3C自动化和锂电装备的景气度也有望得到维持。维持推荐3C自动化重点标的华东重机、劲胜智能、快克股份、联得装备，以及锂电自动化龙头先导智能，同时强调“可能被遗漏”的受益标的正业科技（OLED设备+CATL检测设备供应商）、赢合科技（国内最齐全的锂电设备谱系，客户结构高端化）和诺力股份（锂电后道自动化集成，CATL潜在主要供应商）；
工程机械1H17销量超预期，规模效应带动利润高增长。根据Wind，工程机械行业主要上市公司中大约有6家已经披露了1H17中报预览，其中除了河北宣公亏损收窄外，均实现扭亏或盈利大幅增长，同比增速均在30%以上，多数同比增速达到%以上，并且环比增速大部分超过%，行业整体盈利情况超过预期。我们认为在杠杆去化比较充分的背景下，由于产品销量超过预期，在达到盈亏平衡点后，规模效应将有效摊销固定费用和原材料成本，盈利弹性将可能超过预期。随着行业旺销的持续，我们认为三一重工、恒立液压、徐工机械等重点公司的业绩增长有望再超预期；
三季度部分煤化工项目进入招标阶段，继续重点推荐煤化工设备板块。6月以来多个大型煤化工项目加快推进，鄂尔多斯大路园区能源化工新材料五大项目全面复工，贵州毕节黔希30万吨/年乙二醇项目正式复工、神华榆林循环经济煤炭综合利用项目一阶段工程正式启动。我们认为年下半年开始有一批煤化工项目陆续进入长周期设备招标阶段，仍然看好相关公司的煤化工设备订单贡献的业绩弹性。我们继续推荐空分设备领域具备明显竞争优势的杭氧股份，建议中科白癜疯口碑怎么样北京白癜风医院哪个好
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