矿山机械设备

传统产业加速资产盘活整合


不考虑收购,预计2015年-2017年eps分别为-0.03元、0.07元、0.12元

责任编辑:管廷博

拟收购avmax,打造航空飞机“制造-租赁-mro”通航全产业链公司拟收购avmax100%的股权,收购价格不超过19.79亿元公司是北美最大、世界第二大支线飞机租赁公司,业务主要在全球各地经营支线飞机维护、维修、运行(mro)服务,飞机翻新、租赁和包机业务,及支线飞机零配件销售根据收购方案及估值,预计2016年-2018年avmax年均净利润约合2.328亿元

与航空公司、机场管理集团合作在国内建设mro,提供飞机维修服务

在业务整合方面,山河智能适时将avmax成熟的业务模式引入国内市场:

传统产业加速资产盘活整合,重点发展军品及航空产业未来三年传统工程机械景气度依旧低迷矿山机械设备价格,公司经过一系列盘活资产、产业整合及推出节能型产品,预计2016年有望实现扭亏或微亏未来随着我国机械化部队快速建设,军品业务仍会快速发展,我们预计未来保持20%-30%的增长,军品业务毛利率及净利率一般高于传统工程机械的水平,因此盈利能力将在2016年开始持续改善

首先,avmax将向廉价航空公司及航空快运公司提供飞机租赁和销售服务

向民航部门申请支线飞机和干线飞机大修牌照,全面进入飞机后市场

公司以avmax作为国际合作平台,通过合资、合作整合现有航空发动机、轻型飞机、无人机业务,打造制造、租赁、运营、维修的通航全产业链

支线航空潜力大,飞机租赁及mro拥有千亿规模近几年,中国、印度等新兴市场经济蓬勃发展,亚太航运市场成为全球矿山机械招聘航空运输业增长最快的地区波音公司预测未来20年中国将需要6020架新飞机,总价值8700亿美元;中国的新飞机需求量将占亚太总需求量的近45%支线飞机方面,巴西航空预计中国未来20年将有1020架新飞机交付,其中87%用于新市场开发,支线飞机保有量增长近7倍其中约有45%的飞机由租赁公司提供这意味着,飞机租赁市场在未来20年年均市场规模200多亿美元,约合1300亿人民币

首次“买入-a”评级,6个月目标价15元假设完全收购avmax后2016年新增净利润2.33亿元,预计2016年-2017年净利润为2.88亿元、3.91亿元,对应eps为0.30元、0.40元,参考通航产业上市公司平均估值水平,给予2016年50倍动态pe,对应合理价值为15.0元,首次给予公司“买入-a”评级


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