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永清环保:重金属土壤修复高稀缺投资标的
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在生态修复领域均有上市公司涉足其中,园林绿化上市公司相对较多,竞争比较激烈而土壤污染治理等领域还没有具有龙头市场地位的公司
概念股解析
(《证券时报》快讯中心)
棕榈园林:业绩略超预期,拐点特征愈加明显
概念股解析
公司评级:
园林绿化是建设美丽中国的重头戏,也是生态修复的重要一环东北证券分析师解文杰认为,随着我国大规模的城镇化建设,市政和房地产配套园林需求持续旺盛同时,城市居住舒适感和房地产消费升级的要求刺激了园林绿化率不断上升从发展特征来看,园林行业刚矿山工程机械设备进入加速发展阶段
轻资产,上下游分散公司自主技术研发、产品设计,公司产品所需之零配件部分采购,部分采用外协加工,部分自行生产,最后由公司生产部门完成产品组装和测试,因而公司固定资产占比较小,属于轻资产型公司从市场结构来看,公司所在仪器仪表行业上下游分散,不存在对单一供应商和单一客户重大倚赖的情况
研究机构:德邦证券 撰写日期:2013年05月29日
蒙草抗旱:站在蒙草技术的肩膀上迅速成长
公司上半年回款加快,其中地产方面的首先比已经达到90%,经营性现金流的净额也从去年同期的-4.09亿元快速回升到-1.62亿元目前来看,公司更加注重项目的汇款情况;同时加大和银行的合作,目前在手授信额度仍超过20个亿公司亦不断拓宽资金渠道,计划再发一次短汇通矿山机械融,部分项目公司也依托项目争取发行私募债,未来可能还将开发一些票据业务,也可能在二级市场再次融资
西方发达国家的固废处理产值超过环保产业总产值的2/3,随着我国经济社会的不断发展,固废处理产业显然有更强劲的增长,预计工业固废和危险废物处置、垃圾焚烧发电将领跑行业发展公司在建项目的逐步投产将使得公司的工业固废龙头企业地位更为突出,短期的业绩低迷不能掩盖其长期的成长性
收入实现较好增长毛利率下滑不宜过分解读
随着对垃圾渗滤液排放控制措施的日趋严格,此前被市场忽视的存量市场有望被打开,市场规模将扩大3倍,作为渗滤液龙头企业,公司将尤为受益此外,常州餐厨处置项目标志着公司正式进入国内的餐厨垃圾处理行业,餐厨业务领矿山机械轮胎域的拓展将成为公司发展新支柱,进军餐厨垃圾处理行业或将使公司获得较大收益目前公司估值低于行业平均水平,仍具提升空间,维持公司“增持”评级,认为公司合理价格区间为15-18元
研究机构:湘财证券 撰写日期:2013年07月17日
在矿山修复领域,ipo预披露企业北京中矿环保值得关注公司的主要产品为黏稠固体废弃物处置成套设备,主要包括煤泥燃烧发电系统设备、市政污泥处置系统设备、造纸污泥处置系统设备等公司未来有望在矿山污染治理与土地复垦等方面成为行业佼佼者
矿山生态修复万亿市场规模待掘
“生态修复涵盖范围极广,矿山修复和土壤修复,将是当前最为紧迫的方向,也将是今后政府生态修复的着力点”华泰证券分析师冯伟认为,“十二五”期间,用于全矿山机械群国污染土壤修复的中央财政资金大约有300亿元“这300亿元主要起表率作用,最终的结果是吸引地方政府和社会各界资本,由此产生的生态修复行业有着超过万亿的市场空间”
(《证券时报》快讯中心)
重资产运作的bot模式对企业的资金要求很高,在这种模式下现金流与净利润不匹配是种普遍现象配股募资和未来项目投产后稳定的运营收入有望缓解公司资金压力,但仍存在应收账款无法收回的风险
设计收入下滑的原因有三:营改增造成的收入确认放缓、2012年存量设计合同较少、合同签订时部分项目设计收入和施工收入并未分开带来的确认不清二季度以后,设计合同增长明显,公司设计部门有信心完成全年目标由于设计业务的成本相对固定以及上半年支出的年终奖金较高,收入的下滑矿山机械冲击破必然带来毛利的下滑,进而降低毛利率,这一情况有望在下半年设计收入回升后有所缓解
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(《证券时报》快讯中心)
铁汉生态号称生态修复第一股公司采取通过生态修复业务带动传统园林绿化业务发展的经营策略,使两项业务收入都能快速增长公司的业务结构大致是“四三三”,即40%的生态修复,30%的市政园林,30%的地产园林公司去年与湖北老河口市签订了土地重金属污染治理协议,项目金额达到3.5亿元
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维持 “推荐”评级
党的十八大把生态文明建设纳入中国特色社会主义事业五位一体总体布局,明确提出大力推进生态文明建设,努力建设美丽中国,实现中华民族永续发展
要点如下:
为加快推进土地复垦工作,国土资源部今年1月发布了《土地复垦条例实施办法》在制度设计上,西北矿山机械厂尽量不欠新账,严格要求土地复垦义务人履行义务,重点从复垦方案编制、复垦资金落实、竣工验收等方面加强监管;逐步偿还老账,主要是对历史遗留损毁土地,将其作为我国重要的后备土地资源,由地方政府根据经济发展程度以及土地资源紧缺程度,统筹考虑耕地保有量、生态环境等因素和投入产出比的经济效益,稳步有序推进
投资要点:
此项目主要包括新疆伊宁市后滩湿地公园的后滩湿地改造项目全过程的融资、设计、施工、项目管理等内容具体包括场地平整,市政污水管网的设置,小型水利设施的设置,规划道路桥梁工程,场地土方工程,绿化工程,道路广场工程,给排水工程,景观设施小品构筑工程,市政道路,商业设施工程等,总投资额约2.5亿元,工程建设期金工矿山机械自2013年8月1日-2014年10月31日,按照回购款的支付方式,将对2013-2016年公司的业绩产生积极影响目前公司在手订单充足,再拿订单实力较强,将助推公司未来业绩实现快速成长
政策红利惠及园林绿化
收款模式转变或致现金流改善超预期,房地产融资放松预期渐强,资金与现金流将不再成为公司未来发展阻碍,估值修复将在预期不断兑现中持续深化
天瑞仪器:行业东风渐,踌躇宏图展
上半年,公司收入增长略超预期,业绩18.46%的增长也接近业绩预告的上轨,好于之前市场普遍0-10%的估计上半年公司加快了业务渠道的下沉,华北、西南均实现了20%以上的增长,四月份公司完成了市政业务的组织架构搭建,框架协议的落地加快,实现了年初的增长计划,大的bt项目实现2个亿的收入,小的市政项目也有烟台矿山机械1.8个亿的收入毛利率相对去年下降的原因是,公司合同从签订到结转有一定周期,去年市场竞争激烈导致签订的部分合同利润率较低在今年上半年收入中表现出来
会议部署加快在全国城市建设步行、自行车“绿道”,分析师认为,这将直接利好市政园林公司
(《证券时报》快讯中心)
优势企业布局
概念股解析
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在矿山复垦上,按照国土资源部正在组织实施《全国矿产资源规划》要求:到2015年,新建和生产矿山的地质环境得到全面治理,历史遗留的矿山地质环境恢复治理率达到35%,新建和在建矿山毁损土地全面得到复垦利用,历史遗留矿山废弃土地复垦率达到30%以上
渗滤液增量市场只是冰山一角市场普遍测算“十二五”期间渗滤液处理市场规模在100亿元左右,通过对渗滤液处理增量与存量云南矿山机械市场测算,整体处理设施投资规模接近370亿元,增量市场只是冰山一角2011-2015年新增垃圾填埋16万吨/日处理能力,焚烧22万吨/日处理能力保守测算渗滤液新增市场容量为90亿元左右,另外运营年均市场容量为20亿元渗滤液处理存量市场超过增量市场3倍,随着污染物排放监测日趋严格,存量市场逐步释放将是大势所趋,对此持乐观态度
(《证券时报》快讯中心)
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投资要点
2012年,地产行业面临较大的调控压力,拖累地产园林的发展,同时相当数量的园林企业寄望上市获得更多的资金支持,导致整个地产园林行业面临较大的竞争压力随着ipo的暂缓和审查的收紧,2013年部分园林企业放弃上市,更加立足于盈利项目,而非过度扩张,公司面临的竞争压力下降,目前来看,今年的情况明显好于去年
(《大型矿山机械设备证券时报》快讯中心)
估值:上调目标价至37.10元,维持“中性”评级
概念股解析
(《证券时报》快讯中心)
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该技术通过湖南省科技成果鉴定并获得国家专利,成功应用于湖南株洲天元区综合治理、衡阳常宁底泥治理、四川长虹南山一号等项目
据公司副总裁梁明武此前向中国证券报记者介绍,东方园林目前已将矿山土地修复作为未来战略重点之一,未来将通过并购一些国内生态修复技术研发机构及技术型公司,加速切入这一领域梁明武表示,目前国内矿山生态修复积累的技术基础,为公司提供了不少可以整合的优势资源,公司未来将着眼于将园林生态修复的文化植入到矿山土地修复中,打造生态修复产业链“十二五”期间,东方园林的生态修复业务占营业收入的比重将从目前的不矿山机械厂家足5%大幅提升
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公司是干旱半干旱地区生态环境工程龙头,具备先进的蒙草培育技术及多年工程经验区域内恶劣自然条件是生态环境建设的最大障碍,公司深耕蒙草技术20年,大量专利技术为企业发展提供保障公司积累了大量防沙治沙、矿山生态复垦等工程经验,是生态环境工程行业的绝对先行者
概念股解析
一、事件概述
普邦园林:收入增长26.06%,净利润增长26.11%
矿山生态修复潜藏的巨大市场前景,已吸引不少优势企业在蠢蠢欲动
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“生态修复客户来源主要是政府、大型矿、水、油类企业;作为国内刚刚起步的朝阳行业,具有投资门槛较低、见效快、行业成本与收入波动性小、行业集中率低、税务审核机制宽松、持续盈利能力较强等特点,尤其适合我国水土流失面积广大、资金投入江苏省矿山机械厂有限的实际”招商证券分析师孟群表示
等待水土、食品重金属检测市场启动2011年2月国务院正式批复《重金属污染综合防治"十二五"规划》,土壤环境污染持续被媒体舆论关注,土壤污染监测和修复、保护逐渐被提上政府议事日程,食品重金属超标的问题也引起国人热议,未来加强食品安全监测是大概率事件重金属污染的防治和食品重金属含量检测将带来对环境重金属检测仪器的需求,市场空间广阔公司在重金属检测方面具有领先优势,对行业规则的制定有着较大的影响,同时已经做好相关技术储备,并着力开拓这一市场,当前已有产品卖出一旦这一市场启动,公司有望抢占较大的市场份额,复制在rohs市场的成功
此外,中福实业携手东方园林,共同出资组建福建东方中重庆矿山机械设备厂福园林有限公司,拓展平潭岛景观绿化业务中福实业曾表示,双方合作将有助于进一步拓展在平潭岛乃至福建全省的景观绿化事业
研究机构:国联证券 撰写日期:2013年07月30日
未来将加强在北方市场的拓展检测行业属于专业技术服务,其业务规模主要依赖于所在区域的经济发展水平,具有典型的区域性特征比如,珠三角、长三角和京津冀等东部经济发达地区,其检测需求较强目前公司的业务还主要集中在华东和华南地区,未来会逐步加强在华北和东北等地区的业务拓展
继大气污染治理和水污染治理之后,包括污染土壤治理、荒漠化修复、矿山复垦及园林绿化等在内的生态修复行业,正成为环保产业的又一个“金矿”
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作为与生态环境建设密切相关的行业,园林已进入新一轮发展云南矿山机械设备景气周期,园林绿化整合河湖治理和土壤修复技术正成为重要新兴市场公司洽谈项目十分充足,上半年共公告框架协议52亿,预计下半年更多项目逐渐成熟接近落地,订单高峰可期
根据规划,“十二五”期间,将以目前受重金属污染最为严重的内蒙、湖南、浙江、江西等14 个省区市为试点、全面启动砷、铅、铬、汞等重点污染物的源头减量和土壤修复治理工作
增发获批意义重大,为高增长添动力,业务将再上一个台阶
延伸阅读:环境服务业或迎政策春风引爆千亿市场 5股望爆发环保投资热轮至餐厨垃圾处理 3股望爆发
美丽中国为公司发展带来机遇,也使概念性增强;业务扩张带来业绩增长是最核心看点公司积极寻求向区域外拓展;横向上公司努力发展草原生态治理和苜蓿种植唐山矿山机械设备厂等业务;纵向上投资苗木基地以提升苗木自给率13年公司中标万亩草场项目1.1亿、金湖银河景观工程2.2亿,便是产业链拓展最新成果招股书披露公司力争在未来三年营收复合增长率超30%
桑德环境:募资后项目进展顺利,净利润有望提升
广发证券分析师唐笑认为,相对于装饰行业,园林行业的发展在时间上较为滞后,目前享有较高的毛利率、净利率,行业竞争格局也未定型;不论是主观还是客观原因使然,都使得园林公司更多地将精力集中于占领优质资源和做大业务规模
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运营业务进入快速释放期目前公司先后已经获得14个委托运营以及bot项目,2009-2012年委托运营业务实现销售收入分别83万元、223万元、390万元、2314万元,复合增速超过200%,2013年预计运营收入4000万元按90%产能利用率测算,不考虑新增就中安矿山机械目前在手项目进入成熟期后,将实现12940万元的销售收入,考虑五年的释放期,复合增速为25%,常州餐厨项目落地,具备示范意义.常州餐厨处置项目标志着公司正式进入国内的餐厨垃圾处理行业经过固废业务团队2年多的技术引进、消化和创新研发,公司在餐厨垃圾处理业务方面的技术研发、中试工作已经基本完成,公司的餐厨垃圾处理工艺也已最终定型凭借在废水处理领域的技术优势,餐厨业务领域的拓展将成为公司发展新支柱,进军餐厨垃圾处理行业或将使公司获得较大收益
研究机构:瑞银证券 撰写日期:2013年07月18日
去行政化是国内检测机构发展的大趋势全球检测市场增长平稳,且市场潜力巨大相关统计数据表明,目前全球检测市场的主力是独立第三方检测机构虽然长期以来国矿山机械设备加盟内检测市场一直都以国有检测机构为主,不过随着经济的发展,特别是我国对外贸易的增长,第三方检测行业从无到有,逐渐壮大由于第三方检测的独立、客观及企业发展的灵活性,从长期发展来看,去行政化和鼓励第三方发展将是一个必然趋势
政策推动
一个值得关注的信号是,日前召开的国务院常务会议,正式提出研究推进政府向社会力量购买公共服务可以预见,土壤修复、园林绿化等生态修复领域的大型企业,将会成为政府集中购买公共服务的对象,从而迎来更广阔的发展空间
资金成本方面,上半年银行贷款利率基本上在基准利率之下,下半年考虑到银行自身资金面的紧张,可能会有所上升,但也在可控范围内
研究机构:国泰君安 撰写日期:2013年07月22日
估值和投资建议预浙江矿山机械厂计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.43元、0.56元和0.74元,对应目前股价的pe分别为:30.1倍、22.8倍和17.4倍公司作为国内第三方检测行业龙头企业,随着国内检测行业去行政化的推进,未来发展前景广阔,首次覆盖,给予“买入”评级
我国各种类型矿区的土地环境破坏问题一直以来都十分突出据中国土地矿产法律事务中心处长刘燕萍介绍,保守估计,目前全国1500个各类矿区开发占用和损坏的土地面积多达200万公顷(200亿平方米),并且每年仍以3.3万到4.7万公顷的速度递增而在土地复垦完成方面,我国目前矿区土地复垦率只有15%,远低于国际上50%-70%的平均矿地复垦率水平,更低于欧美国家超过80%以上的数字全国土地复垦的现实十分严峻刘燕萍表示,200万公顷中属于矿山开发占用的耕地面积达60万公顷目节能矿山机械前国家大力提倡生态文明建设,特别是强调加大耕地保护力度,恢复矿山占用和被破坏的耕地面积迫在眉睫
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研究机构:东方证券 撰写日期:2013年07月10日
分析指出,矿山生态修复涉及面广,单体投资规模巨大,目前已有多家a股上市公司介入其中据市场测算,以目前矿山土地复垦每平方米100元到200元的综合投资测算,全部200万公顷的受破坏矿区土地要修复,将带动的总体投入将达上万亿元规模,市场空间十分巨大
根据项目进度,上调2013-15年收入增速预测,从而将eps预测由0.82/0.96/1.10元上调至0.88/1.08/1.30元假设wacc为7.3%,基于瑞银vcam工具进行现金流贴现模型,将目标价由29.60元上调至37.10元
除政策“倒逼”之外,一系列激励措施也将加速落实据上述国土部人士透露,中央财政矿山机械设备网每年将投入40亿元,地方财政还将从每年收取的矿山企业生态治理保证金中提取资金进行配套支持,形成的总体政府投入规模每年可达500亿元有市场分析人士指出,以目前矿山土地复垦每平方米100元到200元的综合投资测算,全部200万公顷的受破坏矿区土地要修复,将带动的总体投入将达上万亿元规模,市场空间十分巨大
预计近几年,国家仍将支持园林行业的发展,市场蛋糕仍将越做越大,“大行业、小公司”格局不会发生变化,公司仍有充足的市场空间预计2013年下半年订单情况也比较乐观,7月份地产景观施工订单同比增长80%左右,随着土地市场的活跃,公司对于今年下半年及明年地产景观订单增长都持相当乐观的判断市政方面,7月份获取了一些2000万-3000万的小合同,预计全年完成30个亿的订单目金工矿山机械标的问题不大
华测检测:品牌价值彰显,新业务拓展值得期待
(《证券时报》快讯中心)
近年来,我国的园林工程及景观设计行业发展迅速,行业内企业数量不断增加当前我国园林企业数量总计16000家左右,多数企业单一区域性经营特征明显,行业竞争较为激烈,主要可分成两大类景观绿化和地产园林目前园林绿化行业上市公司有东方园林、*st大地、棕榈园林、普邦园林等,但多家园林公司也如铁汉生态一样,开始涉足土壤污染治理等生态修复领域
园林与生态环境建设密切相关,环保政策推动下市场景气度高,订单高峰可期
东方园林:增发为高增长添动力,业务将再上一个台阶
在a股上市公司中,土壤污染治理、荒漠化治理、矿山复垦、园林绿化等均有上市公司涉足其中,园林绿洛阳矿山机械厂化上市公司相对较多,竞争比较激烈;而土壤污染治理、荒漠化治理、矿山复垦等领域则还没有具有龙头市场地位的公司郭敏认为,未来拥有“技术+资金+政策”三项全能的公司,才能成为行生态修复业发展的最大受益者
催化剂:生态文明贵阳国际论坛近日召开,美丽中国使公司备受关注
据中证报报道,2011年2月,国务院颁布实施《土地复垦条例》,成为推进矿山土地复垦的纲领性文件随着《土地复垦条例实施办法》的制定,未来矿山土地复垦的主要目标将着眼于实现受损坏土地恢复为耕地及其他生态化用地,而非以往的简单覆盖植被这一高要求的提出,被业界普遍解读为未来矿区土地复垦将进入生态修复阶段
概念股解析
研究机构:华泰证券 撰写日期:2013年07月11日
为了应对气候德国矿山机械变化并改善生态环境,我国政府提出了2020年全国森林覆盖率从目前的20%增加到23%,2050年森林覆盖率达到并稳定在26%以上的目标多家券商认为,包括污染土壤治理、矿山生态修复、沙漠化治理和园林绿化等方面的生态修复行业,已成为中国经济结构转型,大力发展新兴产业的重要领域
苗木出售有很多其他方面的顾虑,并非完全为了实现收入就出售,因而波动性较大
概念股解析
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据了解,除东方园林外,铁汉生态、棕榈园林等也在矿区土地生态修复领域开始布局
(《证券时报》快讯中心)
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“随着国家对土壤安全的重视,将提供资金支持和政策支持,特别是土壤修复土地置换政策若能出台,将使地方政府和企业的积极性大大提高”华泰证券分析师冯伟认为
普邦园林公布2013年半年度业绩快报:公司江西恒昌矿山机械设备制造有限公司2013年上半年实现营业收入11.00亿元,同比增长26.06%;实现利润总额1.82亿元,同比增长28.46%;实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,同比增长26.11%,eps为0.28元,略低于此前的预期
(《证券时报》快讯中心)
bot模式下现金流依然承压,项目投产后有望好转
天风证券分析师郭敏认为,生态修复行业目前最为热门的是污染场地修复由于城市范围的扩容,以前的工矿企业用地也逐步变成了城镇建设用地,但工矿企业用地当年遗留的污染亟待治理,场地修复因此成为行业焦点
质谱仪存进口替代机会目前国内质谱仪市场被进口产品垄断,主要原因是国内质谱仪工艺、配套不及国外厂商,品牌也不及国外产品公司质谱仪产品线正在稳步发展,未来有望贡献收入,但存在较大的不确定性
投资要点矿山机械群
东方园林是国内较早涉足生态修复业务的企业之一,公司早在几年前就开始从事城市景观河道及湿地等领域的生态恢复业务2012年,公司专门成立生态事业部,力图将其打造成为传统园林业务之外的新兴业务板块
投资建议
在建产能2014-2017年逐步释放2012年,粤北危废中心一期氧化锌项目及深圳龙岗危废处理基地均已试运行,但投产初期,业绩贡献有限公司处理能力为19.85万吨/年的江门工业废物处理建设项目预计2013年底主体工程建设完成,2014年开始投产;通过收购嘉兴德达股权进入浙江危废市场,嘉兴德达计划由0.9万吨/年的处理能力扩大至6万吨/年,预计2014年上半年完成扩产建设;粤北二期50万吨固废处理项目预计2015年投产公司储备危废项目顺利实施将增强公司危废处理行业龙头公司地位2012年底,公矿山机械设备有限公司司固废处理能力达到40万吨/年(含水淬渣),在建项目预计将新增产能92万吨,是目前产能规模的2.3倍,预计新增产能将于2014-2017年逐步释放,产能复合增速超过23%,2013年公司产能规模增长有限
(《证券时报》快讯中心)
敏感性测试:公司全年收入同比增长37%,净利润同比增长35%确定性分析:(1)根据兴业建筑工程在2013年一季报中对普邦园林全年业绩的预测,公司2013年全年将实现营业收入25.43亿元,同比增长37%,对应于下半年的营业收入为14.43亿元;实现净利润3.25亿元,同比增长35%,对应于下半年的净利润为1.70亿元;(2)从收入端来看,按照此前的预测:(a)公司下半年收入同比增长47.50%,高于公司历史的下半年收入增速波动范围(2011年为29.02%、2012年为42.65%);(b)公司下半年收入占全年收入的比例为56.75%,亦高于公司历史下半年收入占比的鞍山矿山机械波动范围(2011年为52.40%、2012年为52.85%)
同时,城镇化建设的持续推进,也为园林绿化行业持续发展提供了强劲动力
湖南静脉产业园项目获批,今年起料将有显著贡献
研究机构:上海证券 撰写日期:2013年07月31日
财务与估值
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大气污染与水污染历来是环保关注的焦点,但实际上,我国土壤污染的情况也极不乐观中国是全球土壤污染最严重的国家之一湖南等地四五月份曝光的有毒镉大米事件,为土壤的重金属污染敲响了警钟环保部公布的数据显示,早在2006年,中国受污染的耕地就约有1.5亿亩,占18亿亩耕地的8.3%据国务院发展研究中心社会发展研究部主任周宏春透露,湖南、江西,以及西北地区的陕西等省市,已经成为我国重金属污染最为严重的区域
概念股解析
截至2012年,我国城镇化率已经达到52%,处于世矿山机械销售界公认的30%-70%的加速发展阶段东北证券分析师解文杰表示,“根据美国城市地理学家纳瑟姆发现并提出的"纳瑟姆曲线"理论,一个国家的城镇化进程以50%为分界线,上半期侧重量的扩张,城镇基建投资快速上升,下半期侧重质的发展,如公共服务、基础设施、装修装饰、园林绿化等行业会有较大发展”
金属价格下跌,2013年成业绩低谷公司资源化业务采取毛利率稳定的定价方式,在产能规模没有明显增长前提下,价格成为影响营收的关键因素2012年以来,金属价格持续下滑,lme现货铜2012年全年均价较2011年下跌10%,h2013均价同比下降5%因此公司资源化业务2012年营收同比下降9.4%我们判断h2013年资源化业务仍将有所下降,幅度预计在10%以内
公司2013年上半年实现主营业务收入11.00亿元,同比增长26.06%,略低于此前沈阳矿山机械的预期分季度来看,公司q1、q2分别实现营业收入3.73亿元、7.27亿元,同比增长16.36%、31.70%(图1)季度收入增速呈现逐季向上趋势,但是q2收入增速的改善程度略低于此前的预期:(1)去年同期较高的基数影响;(2)公司1季度新签订单较为平淡
公司评级:
(《证券时报》快讯中心)
维尔利调研:成功拓展餐厨新领域_主业仍具提升空间
目标价22.06元,增持评级预计公司2013-15年eps分别为0.41、0.63、0.94元以脱硫脱硝类企业作为可比公司,考虑到公司作为土壤修复唯一投资标的的稀缺性以及业绩高增长,基于可比公司平均估值水平考虑30%的溢价,给予公司2014年35倍pe估值,对应目标价22.06元,首次给予增持评级
近日到公司做了实地拜访,同时利用公开资料开展了研究
公司此次中标的新疆伊宁市后滩湿地棚户区改造辽宁矿山机械厂的大型bt项目,地处西北地区,这是继上次中标北京环渤海项目之后又一次在西北地区收获订单,进一步实现了公司业务领域的继续拓展,将业务触角伸向西北区域,将大单收入囊中,对后续的跨区域项目拓展充满期待
永清环保的土壤修复业务也取得实质性进展,已完成了湖南永兴县工业固废修复示范项目去年8月,在湖南株洲市签订重金属治理bt项目,项目累计规模为3.3亿元公司拥有“重金属污染土壤离子矿化稳定化技术”的核心技术,并投资成立药剂公司,实现土壤修复业务从施工到药剂生产的产业链延伸
生态修复客户来源主要是政府、大型矿、水、油类企业;具有投资门槛较低、见效快、行业成本与收入波动性小、持续盈利能力较强等特点
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另一方面,国家城市规海南矿山机械划政策和“园林城市”、“生态城市”等标准,也让地方政府重视园林的营造,这是“中国特色”带来的红利从发展特征来看,园林行业在我国刚进入加速发展阶段
重金属污染土壤修复唯一投资标的永清环保是我国上市公司中唯一以重金属污染土壤修复为主营业务的环保企业公司研发的离子矿化稳定化土壤修复技术具备原料易取得、制备方法简单、使用方法简单、治理效果好等优点
(《证券时报》快讯中心)
事实上,环保部今年以来也在开始围绕矿山生态修复酝酿制定相关政策据环保部人士介绍,此番其印发的《矿山生态环境保护与恢复治理技术规范》便是其中的首要政策文件该技术规范提出,将根据矿山生态环境保护和生态治理的重点任务,划定矿山生态保护和恢复治理分区汇通矿山机械,采用新技术和新工艺提高生态保护和修复治理水平
公司动态事项
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政策催生需求,国内rohs市场独占鳌头中国是全球电子产品出口大国,2006年欧盟rohs等环保法令的推出带来了环境保护市场的“井喷”式增长,公司以技术优势和成本优势成为这一市场的领先者目前公司在rohs市场的销售平稳,主要的需求一是更新需求,二是消费电子行业新技术、新产品更新快,产品制造商也有新陈代谢,从而形成对公司产品的新增需求公司产品销售数量呈增长态势,但由于市场竞争激烈,平均单价下滑,导致收入增长乏力
据上证报报道,一大型券商生态文明专题调研报告称,在大力推进生态文明建设要求下,中国环境保护和生态修复行业的商机高达数万亿元
环保部近日印发《矿山工程机械设备矿山生态环境保护与恢复治理技术规范》等环保国家标准,其中针对全国1500多个矿区在水、大气和土壤等领域的生态修复问题提出了具体技术规范这是继今年3月国土资源部发布的《土地复垦条例实施办法》正式实施以来,在矿区生态修复方面的又一政策力举
研究机构:华泰证券 撰写日期:2013年07月25日
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盈利预测:根据公司2013年中期业绩快报披露的营业数据,结合敏感性测试的结果,略微下调公司2013年的收入增速,预计公司2013、2014、2015年的eps分别为0.57元、0.74元、0.98元,对应的pe分别为25倍、19倍、15倍,维持“增持”评级
据此参考公司2013年中报业绩快报情况我们适当下调公司全年的收入增速;(3)从净利润端来看,按照我们此前的预测,公司上半年净利润占全年净利润的比例为46.80%,略低于历史的净科林矿山机械利润占比(2011年为49.16%、2012年为51.24%)
公司2013年上半年实现营业利润率16.60%,同比下滑0.36%,盈利能力较去年同期略有下滑分季度来看,公司2013年q1、q2分别实现营业利润率12.30%、18.81%,较去年同期增减0.91%、-0.25%(图2)我们认为公司q2的营业利润率较去年同期略有下滑的原因可能是:(1)去年同期基数较高公司2012年q2实现毛利率19.06%,是公司自2010年以来的最高值;(2)公司业务扩张导致期间费用占比的上升公司自上市以来业务快速扩张,人员增加以及公司债发行带来的费用占比提升使得营业利润率略有下滑
自公司收款模式转变后,现金流改善趋势已经相当明显,我们认为随着新旧项目完成切换,2013年全年现金流或超预期转正而房地产融资放松预期渐强,如能兑现,地方政府收入将得到进一步充实资金与现金流将不再成为公矿山机械设备制造厂司未来发展阻碍,公司增长持续性将得到极大保障,目前估值处于低位只有20倍左右,我们认为公司估值修复有望在预期不断兑现中持续深化
公司7月8日晚公告,公司非公开发行股票的申请获证监会发行审核委员会有条件通过
报告导读:
公司2013年上半年实现净利润1.55亿元,同比增长26.11%,源于所得税率的提升,公司净利润增速低于利润总额增速公司2013年上半年利润总额增速为28.46%,净利润增速为26.11%,公司净利润增速低于利润总额增速的主要原因在于所得税率的提升公司2013年上半年的所得税率为18.80%,较去年同期增长5.50%(图3)分季度来看,公司2013年q1、q2分别实现净利润0.39亿元、1.16亿元,同比增长25.34%、26.37%(图4)
(《证券时报》快讯中心)
投资要点
生态环境恶化在我国部分地区正呈现越来越严峻的形势据全国第沈阳矿山机械二次土地侵蚀遥感调查,沙化土地174万平方公里;全国座矿山中,采空区面积约为134.9万公顷
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朝阳产业
国内领先的独立第三方检测服务商公司是国内第三方检测服务的开拓者和领导者,能够为客户提供一站式的综合检测解决方案目前公司主要从事贸易保障、消费品检测、工业品检测和生命科学领域的技术检测服务,通过多年的技术积累和市场开拓,公司在检测市场树立了良好的品牌形象
排放新标限期临近,脱硝业务有望高增长新版《火电厂大气污染物排放标准》限定最后达标期限为2014年7月1日2012年我国火电脱硝机组装机容量占比为27.6%,成长空间巨大,我们预计未来2年整体脱硝行业有望进入高增长公司脱硫脱硝重大合同中标金额合计6.24亿元(其中脱硝4.53亿元),已签合同金额4.43亿元(脱硝3.矿山机械设备有限公司54亿元)
棕榈园林是地产园林的领头羊,上半年公司收入实现了18.46%的增长上海证券预计,在市政方面,棕榈园林今年有望完成30亿的订单目标普邦园林上半年实现营业收入11.00亿元,同比增长26.06%;实现利润总额1.82亿元,同比增长28.46%
回款加快现金流有所改善全年资金链无虞
“根据欧美等国家的经验,市政建设中的园林绿化政府都是向企业公开招标,由社会力量来提供园林绿化服务国务院提出向社会力量购买公共服务,将助推园林绿化行业的快速发展”上海市园林绿化行业协会一位负责人告诉上证报记者
铁汉生态:再擒大单,后续发展前景持续看好
(《证券时报》快讯中心)
东方园林是市政园林业务的巨人,号称市政园林第一股该公司具有较强的跨区域经营能力值得注意的是,公司早在几年矿山机械绞车前就开始重视生态修复领域商机,专门成立生态事业部据公司副总裁梁明武称,公司未来将着眼于将公司园林生态修复的文化植入到矿山土地修复中,打造生态修复产业链他透露,“十二五”期间,东方园林的生态修复业务占营业收入的比重将从目前的不足5%基础上大幅提升
东江环保:短期低迷不改长期成长
锐意进取,进入电商平台检测领域去年年初公司入驻淘宝卖家服务平台,成为淘宝品质管控的合作伙伴,开始为淘宝商城提供质检报告,助力淘宝质量管控工作目前该项业务还处于前期推广阶段,覆盖的领域比较单一,短期内对公司的业绩贡献也较有限不过,随着在电商服务平台覆盖范围的扩大,以及与其他电商平台客户的合作,该项业务的市场空间巨大,且成长性良好
二冶金矿山机械、分析与判断
概念股解析
预计13年、14年公司的eps为0.91元、1.25元,以7月30日收盘价17.37元计算,pe分别为19.09倍和13.90倍园林绿化行业上市公司13年、14年市盈率中值分别为25.46倍和15.40倍公司目前的估值水平稍低于行业平均水平,有一定的估值修复要求公司作为国内地产景观行业的龙头,其地产景观业务持续保持较快增长;经过两年多的学习,2013年起市政业务有望进入收获期,对业绩的贡献比例有望明显提高随着公司渠道下沉建设的完成和市政业务框架的完善,其拿单能力和收入结转能力有望持续走强,享受行业高速增长的红利股权激励的出台彰显了管理层的信心2013年公司业绩拐点的特征明显,增长有望重回快车道,看好未来双轮驱动的发展前景,维持“谨慎增持”评级
主要观点
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研究机构矿山机械设备展:民生证券 撰写日期:2013年07月09日
政策组合拳发力
研究机构:兴业证券 撰写日期:2013年07月25日
现金充裕可资长远发展公司上市超募约8亿元,大部分超募资金尚未使用公司的打算是用超募资金并购国外企业,吸收其技术,丰富公司的产品线另外向产业链下游拓展也是未来的选择之一
创业板公司蒙草抗旱则通过在干旱半干旱地区,驯化野生乡土植物,然后大规模种植并用于绿化建设该公司培育的蒙草比进口草坪节水90%左右,节水抗旱草根据品种不同,每年只需要浇水1-3 次或者每年降水1-3 次,即可保证正常生长,达到景观绿化效果
募资后储备项目有望陆续开建,预计2014年起将贡献
内蒙古及周边干旱半干旱地区的生态坏境治理的需求旺盛,公司持续增长有保障国家十二五规划中明确提出中国矿山机械设备网了未来五年的12项生态保护和修复重点工程,其中退耕还林、防护林体系建设、京津风沙源治理、草原生态保护将是未来重点内蒙古是这些项目的重点区域,公司将受益良多
再下一城彰显较强的拿单实力,看好公司后续的持续发展
事件:
中期业绩快报出炉,净利润同比减少17.86%公司中期业绩快报显示:2013年1-6月,由于国内整体经济情况不如预期,金属价格下降,致使营业总收入、营业利润、归属于上市公司股东净利润分别较上年同期下降4.35%、19.58%、17.86%
新签订单方面改善明显,其中,地产施工合同约15亿元,地产设计合同金额1.4亿元,同比增幅分别为30%和100%;市政方面,签订施工合同14亿元,同比增加20倍
自公司2011年6月首次公告非公开增发预案,距本次增发申请获得通过,已经两年有余本次增发获河北矿山机械厂批,对于公司意义重大,为高增长添加新动力,业务迎来大发展根据最新公告的非公共发行预案(修改稿),公司将募集不超过16.5亿元资金,募集资金用于绿化苗木基地建设(6.3亿元)、设计中心及管理总部建设(3.5亿元)、园林机械购置(1亿元)、信息化系统建设(0.24亿元)和补充流动资金(4.7亿元)等五个投资项目此举有利构建公司产业链领先优势,提高盈利能力和核心竞争力,并且募集资金将置换前期投入的自有资金,自有资金得到释放,公司资金状况将得到极大改善根据13年一季度报表,公司账面资金8.6亿,资产负债率60%,显然增发募集资金对公司资金改善作用十分明显而市政园林行业资金推动效应明显,充足的项目资金可使公司承接、执行更多项目,业绩增长持续性获得资金保障,公司业务将衡阳矿山机械再上一个台阶
继续维持13、14、15年eps分别为0.92元、1.29元、1.84元以7月30日收盘价24.08元计算,对应13、14、15年pe分别为26倍、19倍、13倍鉴于公司后期仍将有新项目中标的可能性,将会继续带来业绩增长,目前仍然具备较强的估值吸引力,是值得持续跟踪的投资标的,继续维持“推荐”的评级
公司的蒙草培育技术及多年工程经验为公司发展提供保障,内蒙古需求旺盛保障增长可持续,积极向内蒙古区域外以及产业链上下游扩张带来业绩增长是核心看点预计公司13-14年eps0.84、1.08元,考虑业绩增速及所处的行业带来的估值溢价,给予公司增持评级,目标价32元
公司具备先进的蒙草培育技术和工程经验,内蒙古区域需求旺盛保障增长;积极向区域外和产业链上下游扩张;美丽中国将为公司带来发海南矿山机械展机遇
预计公司2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别同比增长55%、54%、42%,全面摊薄后eps分别为1.78元、2.74元、3.88元维持公司强烈推荐评级,目标价60-75元,对应2013年eps33-42倍pe
三、盈利预测与投资建议
另外,维尔利、桑德环境和东江环保正在积极进行相关的技术储备而在土壤修复的第三方检测上,华测检测已有涉足,天瑞仪器主业涉及重金属检测分析仪器
“十二五”重金属综合防治投入超千亿元,湖南以505亿元居首公开信息显示,11个省区“十二五”期间重金属防治投入为861亿元,鉴于尚未公开披露规划投入金额的江苏、浙江、江西、四川、云南、甘肃等地为我国重金属污染重点治理省区,我们估算全国总体投入超千亿元在已披露治理投入金额的省、自治区中,湖南省以505亿元居全烟台矿山机械国之首公司土壤修复业务已签订重大合同超过1亿元,潜在重大合同为7.3亿元(权益订单5.68亿元),我们预计2013-15收入确认分别为1.2亿元、3.3亿元和5.9亿元,复合增长率122.7%
“地产+市政”的双轮驱动模式从行业回暖中获益
环保专家称,目前一些地区仅土地污染修复费用所需资金就高达数十亿甚至数百亿元,考虑到政府和全社会在对抗生态恶化上的力量与资金投入持续加码,生态修复行业即将进入第一轮脉冲式发展阶段,市场空间在千亿元以上,预计到2020年市场容量将达到上万亿元
随着国家对土壤安全的重视,将提供资金支持和政策支持,特别是土壤修复土地置换政策若能出台,将使地方政府和企业的积极性大大提高中国政府网近日发布的一则消息引人关注国务院近日决定对全国绿化委大山矿山机械员会的组成单位和人员进行调整,由国务院副总理汪洋任主任这再次体现了当前对建设“美丽中国”的重视
概念股解析
棕榈园林发布2013年半年报,报告期,公司共实现营业收入16.14亿元,实现归属于母公司股东的净利润1.39亿元,同比增幅分别为35.70%和18.46%,实现每股收益0.301元
点评:
另外,我国是产煤采矿大国,同样也是土地塌陷面积大国土地塌陷造成了地面的沉降,地下潜水位的抬升,导致农作物生长发育不良,严重影响了土地的生产功能,加剧了人与土地之间的矛盾矿山塌陷土地由于长期得不到有效利用,其植被生长差、水土流失严重等,严重威胁了生态安全
7月31日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,研究推进政府向社会力量购买公共服务,部署加强城市基础设施建设
事矿山机械颚破实上,在环境保护和生态修复上,相关的法律法规越来越趋于严格,分步式目标逐步清晰,政策扶持力度也不断加码去年12月份,国务院召开常务会议,研究部署土壤环境保护和综合治理工作会议确定了五项主要任务,即:严格保护耕地和集中式饮用水水源地土壤环境;加强土壤污染物来源控制;严格管控受污染土壤的环境风险;开展土壤污染治理与修复;提升土壤环境监管能力
竞争不足
看好公司生命科学检测业务的发展目前公司的生命科学检测业务以食品安全和环境检测业务为主,随着国家和居民对食品安全和环境保护的重视,未来这两块业务将保持高速成长另外,公司还有几项医药和医学检测相关的项目正在建设中,估计明年部分项目会投入使用医药和医学检测市场的空华力矿山机械间广阔,看好公司未来在该领域的发展
公司的湖南湘潭固体废弃物综合处置中心项目在2013年初获得湖南省发改委批复同意,总投资12.5亿元预计该项目有望在今年开工,由于项目体量大(生活垃圾/餐厨垃圾/市政污泥的日处理规模分别达到2000/200/200吨),预计将对公司2013年收入、利润有很大贡献
概念股解析
固废运营收入公司目前在手垃圾发电项目总投资约19亿元(不包括湖南静脉园项目),日处理规模合计3,950吨,但由于资金原因一直未能按时开工2012年底公司配股成功募集了大量资金,因此这些项目有望顺利开展考虑到2年的建设期,预计这些项目将于今明两年大量贡献建设收入,而且2014年起公司将开始确认运营收入,从而上调2013-15年的营收预测
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