公开资料显示，杰瑞股份是一家油田专用设备制造与油田服务提供的企业，业务涵盖油田专用设备的研发、生产、销售、维修服务(含矿山设备)、配件销售(含矿山设备)和油田技术服务等领域。公司主要从事于油田专用设备制造，油田、矿山设备维修改造及配件销售和海上油田钻采平台工程作业服务。
前些年，杰瑞股份业绩不佳，净利润连年下滑，年净利润大幅上扬，同比大增.57%。
受益于能源安全战略,收入快速增长,利润率显著提升
年公司实现营业收入69.25亿元,同比增长50.66%,归母净利润13.61亿元,同比增长.16%,扣非归母净利润13.53亿元,同比增长.86%,与业绩快报基本一致。分产品看,油气装备制造及技术服务、维修改造及贸易配件分别实现收入52.11亿元、13.07亿元,占总收入比例为75%、19%,同比增长59%、27%,毛利率同比+6.22pct、+4.35pct;分地区看,国内、国外收入分别为49.2亿元、20.06亿元,国内业务占比71%,同比增长89%,毛利率+7.24pct,国外业务收入毛利率同比基本持平。费用方面,年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为5.65%、4.15%、3.94%、-0.06%,整体费用水平同比下降1.55pct。
年全年公司累计获取订单81.44亿元,较上年同期增长34.45%,年末存量订单43.73亿元。整体上看,年公司受益于国内能源安全战略下油公司加大资本开支,收入快速增长的同时利润水平显著提升,规模效应凸显。
为设备订单增加部件备货导致经营净现金流低于净利润
年公司经营活动净现金流2.33亿元,低于净利润13.92亿元,根据年报披露原因在于公司设备类订单大幅增长,需要采购大量原材料,其中国外进口部件因交货期长,需要提前订货并预付货款,同时基于目前市场判断及公司未来战略考虑,公司储备如电驱压裂成套设备所需部件等,因此导致存货和预付款同比大幅增长,年末公司存货和预付款项分别为41.65亿元、6.12亿元,同比增长84%、%。
n油价波动影响有限,国内高景气带动业绩持续快速增长
年初以来油价跌幅较大,但整体上看对公司业绩负面影响有限。公司海外服务业务主要分布在中东、俄罗斯,原油增产时公司服务订单有望增长;受到油价负面影响主要是北美地区设备销售业务,但由于当前北美设备销售收入占公司总收入比例很小,因此对整体业绩影响有限。
国内方面,国家能源安全战略推动下,“三桶油”继续加大勘探开发资本开支,中海油年勘探开发支出预算-亿元,同比增长18%-21%。年是国内油气七年行动计划第二年,仍处于起步阶段,国内原油产量较2亿吨红线仍有差距,天然气也较目标有较大距离,-19年天然气产量增速不足以达到年产量目标。基于以上原因,我们预计国内油服行业高景气将持续,从而直接带动公司业绩快速增长。
盈利预测与投资评级:预计公司-22年归母净利润18.79亿、22.47亿元、25.79亿元,对应PE为13倍,11倍,9倍,给予年25倍PE目标价,对应股价49元,维持“买入”评级。
4月9日晚间，上市公司杰瑞股份发布年年报，公司全年实现营业总收入69.25亿元，同比增长50.66%；归属于母公司所有者的净利润为13.61亿元，同比增长.16%。杰瑞股份是位于山东烟台的一家上市公司，成立于年，主要从事油田专用设备制造、设备维修改造及配件销售，以及油田工程技术服务，且业务主要集中在国内。年，杰瑞股份国内营收为49.2亿元，较去年同期大幅增长88.54%，海外营收则为20亿元，同比仅增长0.92%，这使得国内收入的占比达71.04%。杰瑞股份表示，受境内外油公司增加上游勘探开发资本支出的影响，全球油田服务行业经营环境持续复苏。整体而言，杰瑞股份的薪酬并不高，其中最高的是公司董事、副总裁李志勇，报告期内拿到.44万，而董事长孙伟杰与副董事长王坤晓仅拿到7.56万元。实际上，就在3月2日晚间，杰瑞股份发布公告称，孙伟杰、王坤晓、刘贞峰在合计完成.41万股减持。三人在权益变动前合计持股50.05%，权益变动后合计持股46.05%，减持套现超10亿元。Choice数据显示，杰瑞股份背后的大股东正是孙伟杰、刘贞峰与王坤晓。截至3月16日，董事长孙伟杰持股20.47%为公司第一大股东，副董事长王坤晓持股14.03%位列第二，而刘贞峰则持股14.03%排在第三。年2月，胡润研究院发布“年全球富豪榜”，孙伟杰身家超过南山集团宋作文，成为烟台首富。不过，截至最新收盘，杰瑞股份报25.05元/股，总市值为亿元。按此计算孙伟杰身家持股价值达近50亿元。值得注意的是，就在年报公布的当天，杰瑞股份所在的杰瑞集团遭遇黑天鹅。4月8日，网传“烟台一上市公司高管被指性侵养女4年”，引起网友及不少股民的
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